UBS sees more synergy between Qatar and Cathay

Kingboard Chemical (00148) said it has agreed tosell 378.2m shares or 9.61% stake in Cathay  Pacific (CX)(00293) to Qatar Airways (QR), for HK$5.16bn or HK$13.65/share, representing a  3.4% premium to last closing and 1.2x our 2017 P/BV.   UBS Global Research views the transaction as part of QR's strategy of investing in  minority stakes in global airlines such as International Airlines Group (20%) and LATAM Airlines Group (10%).   As the transaction does not give QR a seat on CX's board, the research house expects  little management influence by the former. However, UBS sees more potential synergy with  QR than with Kingboard Chemical being a shareholder as QR is already collaborating with CX together as members of the oneworld alliance.   UBS added that the QR's acquisition could play down some speculations of Air China's  (00753) acquisition of CX as previously reported by local press, which was a driver of  CX's share price. At least, it becomes more complicated for one single shareholder to take full control of CX.   The research house maintained its "neutral" rating on CX, with a target price of HK$13.