HSBC ups China Resources Gas (01193) to HK$28

HSBC Global Research raised its target price for China Resources Gas (CRG)(01193) to HK$28  from HK$26, and maintained its "hold" rating.   The research house witnessed the development of the government's effort in converting energy use from coal to natural gas during its recent site visits in mainland China. Based on its discussions with government regulators in Beijing, HSBC believes local subsidies in both urban and rural areas are in place to support end-users to switch from coal to gas.   HSBC appreciates CRG for its superior gas volume growth and effective execution.  However, contractions in dollar margins during 1H appeared to be steeper than expected, and it thinks CRG faces higher downside risks than its peers from the new regulated ROA model, given its higher exposure to more mature (tier 1-2) cities at better returns.   It said CRG is also less exposed to the energy conversion theme from coal to gas. Although HSBC has a positive view on the sector, it believes the stock is fairly valued;  hence, the share price may continue to underperform its peers.