UBS raises PICC P&C (02328) to HK$20

UBS Global Research raised its target price for PICC Property and Casualty (02328) to HK$20 from HK$15.8, and maintained its "buy" rating. The research house said 3Q results at major P&C insurers reinforce its view that expense controls should mitigate pricing pressure from motor insurance pricing deregulation. UBS reduced its 2018-19 combined ratio assumptions by 50-60bp. It believes PICC P&C's valuation still prices in a substantial deterioration in its combined ratio. UBS raised its 2017-19 NPAT estimates by 10-15% to reflect PICC P&C's market share gain potential (it now forecast 12-13% gross written premium (GWP) growth for 2017-19, versus  10-11% previously), as well as its better-than-expected expense control.