CS lifts Henderson Land (00012) to HK$54.7

Credit Suisse raised its target price for Henderson Land Development (HLD)(00012) to HK$54.7 from HK$41.8, and upgraded its rating to "neutral" from "underperform" as valuation is unappealing. The research house said the introduction of Starter Homes and finding of 1,200 hectares of new land is likely to be negative for home prices in the long run but the near-term  impact looks muted as some options such as reclamation might take 15-20 years to supply land. Credit Suisse forecast 5% price correction by end-2018 as buyers may wait and see, which can translate into a 0.7% NAV impact for HLD. On the other hand, HLD should be able to  offset this NAV downside by realising the NAV upside of 3.2% via farmland conversion. It said that HLD owns the biggest farmland reserve among major developers but it has the smallest HK residential GAV exposure, which faces a lower risk of falling home prices amid rising supply. Besides, farmland conversion should broaden its product mix and allow it to speed up the asset turnover as most of the existing projects are small units and  single-block buildings.Credit Suisse raised its FY2017-19 EPS forecasts by 0.5-4.1%.