BofAML lifts Mengniu Dairy (02319) to HK$29.2

BofA Merrill Lynch lifted its target price for China Mengniu Dairy (02319) to HK$29.2 from HK$26.2, and maintained its "buy" rating.   The research house remains positive on the China dairy industry. It sees accelerating demand driven by: (1) volume growth from deeper penetration into lower-tier cities, which benefit from both a cyclical upturn and structural upside on per-capita consumption, and  (2) a product mix upgrade from consumers trading up.   BofAML expects multi-year growthfor Mengniu, driven by self-help (such as supply-chain  reform, product premiumization, brand building and channel enhancement). However, it only foresees modest margin expansion at the core level in 2018, due to channel  investment and marketing spend (such as World Cup sponsorship). It thinks a potential turnaround of China Modern Dairy (01117) and Yashili (01230) and less non-operating costs (such as FX loss) could serve as key margin drivers at the reported level in 2018.