UBS lifts CR Beer (00291) to HK$40.06

UBS Global Research lifted its target price for  China Resources Beer (CRB)(00291) to HK$40.06 from HK$36.43, and reiterated its "buy" rating.   The research house said CRB's strong 2H 2017 results reinforced its positive investment thesisfor China's brewery sector. Its recurring NP/EBITDA (stripping out non-cash impairment losses) of RMB1,914mn/RMB4,296mn were 8%/7% ahead of UBS's estimate, due to  OPEX rationalization (~5,000 headcount cuts) and mix upgrades offsetting input cost inflation.   UBS said the launch of Super X under CRB's Yongchuang brand last week demonstrated CRB's ambition to upgrade itsvalue proposition and lift shares in the fast growing mid-end  segment.    UBS said its proprietary brewery supply chain optimisation model suggests CRB has the largest EBITDA improvementpotential among the top four breweries, as it estimated 28 of its 95 plants could be closed. UBS calculated this could lift EBITDA by Rmb2.5bn (about 58% of 2017 EBITDA).